【入息】2021年6月基金評論

整體而言，7月份市場情緒依然樂觀，一些強勁的企業盈利激勵了投資者，而且央行一再保證距離退出貨幣寬鬆還有一段路要走。全球股市指數本月收盤接近歷史高位，美國股市也是如此。然而，事情並非一帆風順，人們越來越擔心 COVID-19 的 Delta 變種病毒在全球的傳播會引起一些動盪。

儘管美國和歐洲大部分地區的股市表現良好，亞洲的情況並非如此。這些地區不僅受到 Delta 變種病毒特別嚴重的影響，他們還受到了中國政府對科技和教育公司監管打擊的影響。這引起了香港和中國大陸的大幅拋售。新興市場也出現下滑。

類股方面，醫療保健和資訊科技領漲，而石油和天然氣大幅下跌，金融業也落後。

儘管確認通膨正在上升，尤其是在美國，西方政府債券價格仍強勁反彈。投資者似乎可能擔心 Covid 感染人數的激增會減緩經濟復甦的步伐。美國聯準會和歐洲央行的持續鴿派也促使主權債券收益率下降。英國公債、歐洲政府公債和美國公債均經歷了強勁的價格上漲。投資級債券也表現良好，但高收益債券表現落後。

在貨幣市場，美元相對於大多數其他貨幣下跌，而日元走強。英鎊相對於歐元上漲，新興市場貨幣普遍走弱，導致當地貨幣新興市場債券下跌。

本基金當月上漲，主要是由於長期美國政府債券的配置推升了報酬率，這些債券的殖利率顯著下降。葡萄牙的政府債券也表現良好。我們持有的股票整體上增加了基金報酬，其中美國和歐洲持有中的報酬率超越了亞洲和日本部位的小幅虧損。

最大的不利因素是對新興市場政府債券的曝險，貨幣疲軟打壓了巴西、智利、秘魯、南非和哥倫比亞的債券。

長期政府債券最近的價格走勢相當令人驚訝，表明投資者預期的變化速度有多快。在這種情況下，他們似乎已經從對通膨的擔憂迅速轉變為對經濟成長放緩的擔憂。與幾個月前相比，基本面似乎沒有大幅改變，因此與其過度分析價格變化的原因，我們認為最好考慮價格本身以及改變在資產類別之間的相關聯性。

部位調整：

經過幾個月沒有對投資組合做出重大改變後，近期美國長天期公債價格的強勢上漲，我們獲利了結降低公債部位。在債券殖利率下降導致金融股近期表現疲軟之後，我們重新加碼於股票，尤其是美國和歐洲的銀行股。

我們還出售了一些美國國債，增加我們對秘魯和智利政府債券的持有，主要看好近期價格下跌的投資機會。