【新興市場債券】2021年9月基金評論

因為全球通膨壓力持續上升，促使聯準會和其他央行暗示即將收緊貨幣政策。政府債券收益率因而大幅攀升；同時，圍繞中國房地產行業營運狀況的擔憂導致風險資產遭到拋售，使新興市場債在9月份表現落後。

本基金表現小幅優於基準指數，由於較低的持有本地貨幣債以及中國債券(特別是恆大集團，我們不太願意增加持有其部位)；本基金對貝里斯主權債的部位也有助於績效。而高於基準指數的高收益債曝險則拖累基金績效。

大多數新興市場國家9月表現不佳，然而少數高利差的國家表現良好—黎巴嫩就是這樣一個例子，該國在經歷了數月的不確定性後成功組建了政府。然而，我們仍然沒有對主權債進行投資，因為我們認為該國面臨著巨大的挑戰。貝里斯是另一個本月表現傑出的例子，因為其政府試圖安排其“超級債券”的競標。

在美國公債殖利率上升之後，大多數新興市場貨幣度過艱難的月份。墨西哥比索、智利比索、巴西雷亞爾和匈牙利福林受到的打擊最大。而儘管國內出現了大量壞消息，包括電力短缺、變種病毒的持續傳播以及恆大局勢隱憂，但人民幣仍保持相對穩定，本地貨幣債方面，南非和墨西哥的部位對基金績效造成負面影響。

新興市場公司債表現優良，原因為其較短的存續期間和較高的信用品質。

我們在競標之前出售了一些貝里斯主權債，留下一部分以便在投標時參與。並在初級市場表現活躍，購買奈及利亞、馬爾地夫、匈牙利、埃及和土耳其新發行債（皆為出售現有相似債券獲得資金的交易）。在企業領域，我們購買了新發行的印度阿達尼再生能源（ Adani Green ）、奈及利亞快速銀行（ Access Bank ）、墨西哥電信（ Total Play ）和南非企業集團Bidvest首次發行的債券。

我們在巴拿馬城機場表現強勁後進行獲利了結（轉向巴拿馬主權債），並且因估值因素出售了南非聯合銀行集團（ Absa ）、伯根銀行（Burgan）和國家中央煤電公司（Tabreed ）。