【印度溫度計】內資不變心 印度資產今年表現抗跌

根據瀚亞投資與ICICI保誠資產管理提供的印度溫度計指數顯示，最新數據為125.7，較上個月微幅回落，目前處於「加碼債券部位」區間。從評價面角度來看，由於印度股市估值並不便宜，且內外資金不同調，投資人宜以定期定額方式，分散時間點投入印度股票基金，並將具有防禦性質的印度債券基金一同納入資產配置。

受到美國公債殖利率急劇彈升干擾，近期外資加大賣超力道，1月份外國機構投資者（FII）在印度股票市場拋售3,330億盧比，不僅較2021年12月賣超1,900億盧比大幅增加，且為連續四個月站在賣方。不過國內機構投資者（DII）則是繼續做多，1月買超2,192.8億盧比，前一個月買超金額為3,123.1億元，已是連續11個月淨買超。

儘管今年有升息壓力，但印度政府今年重申對結構性改革的重視，並且通過增加各部門的資本支出，以替基礎建設計畫提供充足的資金來源，預計在政府努力促成經濟增長和強勁的基本面支撐下，印度未來經濟表現良好，股市前景不看淡。

根據瀚亞印度基金當地顧問ICICI保誠資產管理公司資料，MSCI印度指數2021財年企業獲利年增率可望高達25%，反觀過去五年平均年增率為7%，成長相當顯著，且邁入2022財年後，經濟成長力道也無放緩跡象，預估企業獲利增長幅度仍高達24%，2023年仍有15%，可望成為支撐股市持續上漲的重要推力。

資料來源：MSCI India Index，2022/01，ICICI-PRU、瀚亞投資整理。

隨著全球央行紛紛朝升息方向前進，印度央行亦可能在2022年中旬轉變原先貨幣寬鬆政策，預計將對印度債券價格及殖利率帶來變數。不過，過去幾個季度印度政府稅收金額超乎預期，受惠於印度經濟復甦強勁，帶動企業獲利增長及人民所得。瀚亞看好在稅收良好下，有助印度政府加大財政擴張以及償債能力，可望支撐印度債價格表現。

近年印度金融市場市值不斷增加，預計印度主權債有機會在2022年加入國際債券指數，屆時將吸引國際資金流入，未來資金動能可期，看好印度債券中長期的投資機會。

近年印度金融市場市值不斷增加，預計印度主權債有機會在今年下半年加入國際債券指數，屆時將吸引國際資金流入，未來資金動能可期，看好印度債券中長期的投資機會。

最新指標數字：125.7 配置（加碼債券部位區）

資料來源：ICICI保誠資產管理公司，2022/1
印度股債評價指數之評價模型是根據本益比、股價淨值比、政府債收益率以及市值佔GDP比重等參數綜合評估。指標僅供參考之用，請勿視為基金買賣之邀約或其他任何投資之建議 。