2022年印度展望 漲多回防？還是存股續抱？

印度股市創新高，伴隨而來的震盪也越趨明顯，正呼應瀚亞印度溫度計指標處於「加碼債券部位」區間，最新數值為127.1。

瀚亞投資認為，印度股市2022年展望樂觀，尤其國內投資氣氛活躍，短期可能受貨幣政策轉變或高估值所影響，但中長期來看，大環境持續成長及健全的基本面並未改變，經歷調整及沉澱後，在企業獲利支撐下，有機會再戰高點。

操作策略方面，建議以長期角度續抱股票資產，看好資金回到大型股，長線不妨以定期定額進場股票基金為上策，惟隨著美國聯準會（Fed）升息預期加速，市場資金挪移不免將牽動新興市場股債市表現，短線採取股債平衡策略，可納入與主流市場連動度較低的印度債券，分散風險並伺機建立收息部位。

印度當地資產管理公司-ICICI保誠資產管理公司提出最新展望看法：
1. 對股票長期看法仍樂觀，整體市場估值雖然不便宜，中期看法謹慎。
2. 從估值、盈利或股息收益率角度來看，看好石油和天然氣、建築、銀行、汽車、製藥等產業/主題，此外，2022~2023財年企業利潤更預期由金融、能源、科技及基本原物料來驅動。
3. 風險方面，持續關注美國10年期公債收益率，以及美聯儲推出刺激計劃。

從經濟基本面來看，CRISIL預估，印度2022財年GDP增長預期仍達9.5%，2023財年GDP增長亦可達7.8%，主要由政府支出、商品出口及消費復甦所帶動。另根據高盛證券預估，MSCI印度全年企業獲利增長幅度仍高達24%，2023年企業獲利年增率也有15%的表現，看好中長期投資潛力。

為擺脫新冠肺炎疫情重創經濟的處境，印度政府亦在基礎建設題材上不斷投入龐大資金，成為扮演推動經濟成長的重要角色。其中由印度政府委託私人企業投入基礎建設的金額，在2022年可望達到8,820億盧比，2023年則上看1.62兆盧比，且至2025年止每年金額都將維持在1兆盧比以上，預計在政府和民間共同合作下，可望替印度金融市場帶來更多活水。

經歷2021全面性的復甦，新的一年全球央行可能出現貨幣政策「正常化」，印度也不例外，在市場利率看升、通膨影響下，預計2022年中旬印度貨幣政策也可能轉向正常化，為升息做準備，目前市場也出現較極端波動。

資料來源：IPRU，2022/1。

近年印度金融市場市值不斷增加，預計印度主權債有機會在今年下半年加入國際債券指數，屆時將吸引國際資金流入，未來資金動能可期，看好印度債券中長期的投資機會。

最新指標數字：127.1 配置（加碼債券部位區）

資料來源：ICICI保誠資產管理公司，2021/12
印度股債評價指數之評價模型是根據本益比、股價淨值比、政府債收益率以及市值佔GDP比重等參數綜合評估。指標僅供參考之用，請勿視為基金買賣之邀約或其他任何投資之建議 。