【印度溫度計】Incredible India！不可思議的印度市場

隨著疫情漸緩、疫苗施打率提升，印度各區逐步解封，連旅遊勝地泰姬瑪哈陵都開放觀光，為印度投資帶來正面訊號。

根據瀚亞投資與ICICI保誠資產管理提供的印度溫度計指數，最新數值為123.3，自上月「股債均衡配置」轉進「加碼債券部位」，顯示隨著股市頻創新高之際，溫度計作為超前部署參考，提醒可適度加碼債券部位。

瀚亞投資建議，投資人可藉由印度債券基金或股債平衡型基金，短線降波動，亦可參與長期資本利得與債息收益；而印度股票基金近期淨值雖創新高，但可長線持有，短線仍可掌握相關疫情受惠產業的行情。

印度政府今年來採取積極政策以因應疫情，透過結構性改革刺激經濟成長，經濟復甦已陸續走上正軌，以Nifty50指數來看，2020-2022財年連續3年營收可呈現雙位數成長率；產業貢獻來說，則將以金融、鋼鐵及能源為主要動能。

圖、Nifty50 營收成長

資料來源：Kotak Institutional Research; FY財年為每年4月至隔年3月。

而成熟國家經濟復甦，同樣有利於印度出口，整體將受惠國內外景氣回升，帶動印度股市表現，長線超額報酬可期。從籌碼面來看，外國機構投資者（FII）6月也反轉前兩個月的賣超動作，國際投資人對印度股市看法也轉趨正面。

今年印度SENSEX指數創下歷史新高，以各族群表現來看，因疫情帶動的科技轉型、醫療保健股，及受到經濟復甦所帶動的能源、消費產業，成為近期盤面最強族群。

以瀚亞印度基金為例，自2005/6/6成立以來，近期新台幣級別6/15淨值來到35.43新高。表現主要受到投資組合所超配的大型金融股上漲所帶動，主要看好印度銀行股資產負債表改善，且近兩年流動性佳，另可受惠於信用利差在未來幾個季度內成長，進一步提升銀行獲利。

瀚亞印度策略收益平衡基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）近期淨值同步創成立以來新高，該檔基金為國內第一檔印度平衡型產品，一次布局股票（30%）與債券（70%）資產。

印度債市近期表現相當穩定，印度央行6月召開利率會議，除了宣布維持寬鬆基調不變之外，亦擴大印式QE（GSAP）來提供債市流動性，也因應疫情延長LTRO購債至9月底，維持市場流動性。

長天期債券容易受到通膨政策影響，壓力較大，短天期債券則享有較大利差空間。投資人可選擇瀚亞策略印度傘型基金之印度策略收益債券基金或瀚亞印度政府基礎建設債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金） 。

印度股債評價指數（溫度計）：

最新指標數字：123.3 配置（加碼債券部位區）

資料來源：ICICI PRUDENTIAL, 2021/5

評價模型是根據本益比、股價淨值比、政府債收益率以及市值占GDP比重等參數綜合評估。指標僅供參考之用，請勿視為基金買賣之邀約或其他任何投資之建議。