【印度溫度計】股市創高後展望2021年 何時是轉折？

印度資產是否仍延續2020年？瀚亞參考ICICI保誠資產管理評價模組所提供的印度股債評價指數，值得投資人參考。隨著股市多頭氣勢爆棚，指數2020年底直衝114.9，全年逐一突破【積極買股區】、【加碼股票區】、【股債平衡區】，現已來到【增加債券部位】區，股市雖然欣欣向榮，經濟復甦將使股市吸引力大增，但也提醒投資人，別忘了適度增加債券防禦與收息部位。

展望2021年，投資印度可關注各種轉折關鍵，包括：全球寬鬆的貨幣政策和財政刺激政策正常化，印度疫情與疫苗施打等，可能會改變當前市場的走勢。

自2020年9月20日以來，印度每日新冠肺炎病例數和死亡人數持續下降，加上疫苗應用近期已獲得印度藥品批准，專家預期，2021年底將有30%的人口可接種疫苗，疫苗問世將促進印度經濟復甦，大幅延伸後續成長性

基本面更是持續支撐印度股市，經濟復甦、成本合理化提升企業利潤率，印度企業收益可望未來兩年內回升。再從評價面來看，目前股市雖然偏貴，但全球牛市仍持續帶動印度股市，尚未進入過熱泡沫階段。牛市行情將持續，須留意政策轉折點或其他風險觸發事件為止。

印度先前受到產能及運輸等防疫措施，使得產業與企業發展遞延，在逐漸恢復正常生產同時，受惠此波復甦引領漲價商機，部分High Beta 族群包括原物料、工業、循環性消費等都有亮眼表現。投資策略上，市場漲多後難免波動，將瞄準落後補漲族群，以及受惠於經濟復甦週期的公司。

圖、ICICI保誠資產管理認為印度股市尚未過熱

資料來源：MFIE、NSE，2020/12

印度債 2021年投資主軸轉向息收

印度債市方面，雖然通膨壓力與財政數據夾擊，但印度央行仍致力保持低借貸成本、確保流動性，十年期公債殖利率下滑，相關債券指數也是維持強勁表現。

過去㇐個月印度將流動性收緊，使短天期債券殖利率顯著上彈，10年期公債殖利率預估區間將落在5.85〜6.1%。

預期2021年央行降息可能性下滑，但寬鬆立場不變，政府將持續支持經濟復甦，通膨率可望控制在6%目標區間內，基期因素有利未來通膨緩和。匯率方面，外匯儲備高，FPI及FDI資金流量強勁，以及上美元走弱，印度盧比RNI預料保持穩定/區間範圍內。

今年債市投資主軸將從「資本+收息」，逐漸轉向「息收」，策略將採取槓鈴策略，長天期債券爭取利差收益，短天期債券有效管理利率波動。

最新指標數字：114.9 增加債券部位配置(區)

資料來源：ICICI PRUDENTIAL, 2020/12
評價模型是根據本益比、股價淨值比、政府債收益率以及市值占GDP比重等參數綜合評估。指標僅供參考之用，請勿視為基金買賣之邀約或其他任何投資之建議 。