【印度溫度計】復甦帶頭！印度股債平衡策略迎戰第四季

根據瀚亞印度股債評價指數最新顯示，指標連續6個月上揚，自上月8月突破買股區來到103.7，轉進【股債平衡配置】區，9月份持續上揚至106.2，維持股債平衡的投資建議。也就是說，建議投資人增加債券資產部位，以平衡型基金或債券型基金，以提高防禦、增加收息機會。

9月延續上月份上漲火力，印度股市維持全年高檔，10月上旬印度Sensex指數成功站上4萬點。

經濟基本面的好轉，成為股市上揚的最佳動能。隨海內外市場需求復甦，貿易來往恢復，印度經濟將明顯看到復甦過程；無論是製造業或服務業PMI，均呈現急速上升。此外，截至9/17 為止，印度季風累積降雨量持續高於長年平均 7% 以上，對於農村需求與市場行情注入一劑強心針。

由於基本需求遞延，供應鏈逐漸復甦，預期帶動印度企業獲利於2021年呈現明顯復甦趨勢，有望反映至股市表現。金融股今年表現相對落後其他族群，但卻是獲利與展望相對樂觀的族群，近期也嶄露頭角、啟動反彈，大型私人銀行各項業務利潤提升，且評價遭市場嚴重低估，未來表現可望成為推動指數上揚的重要關鍵族群。

由於疫情、地緣政治風險仍存在，印度央行續寬鬆基調，降息時間點將延至第4季或明年第1季，通膨率也可望因基期較高而下滑。

對於印度債市，受惠於政府持續購入長天期公債，維持並控制殖利率在低位，第三季也推出更多債務重整框架，幫助銀行產業，如9/1放寬銀行投資公債認列持有至到期22%（原為19.5%），使銀行業評價壓力降低，約可為政府債市帶來約3.6兆盧比資金流入。

FY21財年以來，RBI央行已進行1.25兆盧比加倍特殊公開市場操作（Special Open Market Operations）、5,000億盧比Operation Twist。近期市場過剩流動性收斂，更強流動性支持，未來有更大公開市場操作空間。

最新指標數字：106.2 股債平衡配置(區)

資料來源：ICICI PRUDENTIAL, 2020/9
評價模型是根據本益比、股價淨值比、政府債收益率以及市值占GDP比重等參數綜合評估。指標僅供參考之用，請勿視為基金買賣之邀約或其他任何投資之建議。