市場總覽：
由於市場投資人擔心聯準會將加快速度取消貨幣刺激措施，美國股票和公司債券在1月份遭到拋售；此外，儘管Omicron爆發的疫情對經濟活動造成壓力，但美國通膨數據仍居高不下，而第四季度財報喜憂參半，減少了財報將優於預期的跡象。
隨著市場消化聯準會將實施緊縮政策，1月份美國公債殖利率曲線走升，在此過程中趨於平緩；2年期殖利率上升45個基點至1.18%，10年期殖利率上升27個基點至1.79%，30年期殖利率上升21個基點至2.11%。
美國高收益債券於1月被拋售；該資產最初在股市疲軟的情況下表現出色，但由於資金外流以及利率波動對BB級債券造成壓力，利差在月底擴大；美銀美國高收益債券限制指數在1月報酬為-2.74%，指數利差擴大53個基點至364個基點。
評級較高的債券導致1月份的負報酬，因為美國公債的拋售也削弱了BB級債券的表現：
• 1月：BB -3.28%、B -2.20%、CCC及以下 -1.89%
1月份所有產業皆表現不佳；核心消費（-3.91%）、通訊（-3.42%）和零售銷售（-3.33%）領跌，而資本財（-1.96%）、娛樂休閒（-2.03%）和交通（-2.12%）表現相較基準指數優於大盤。
基準指數持續在1月升評（310億美元）多於降評（100億美元）。
基準指數違約率連續第12個月下降，1月份下降56個基點至0.96%，為2005年9月首次以來的最低水平；作為違約率的領先指標的賤售比率也保持在1.98%的歷史低位。
高收益債在1月份經歷了120億美元的大量流出；這遠遠超過了相對較低的供應量——高收益債券發行量為270億美元，低於2021年1月的510億美元；淨發行額為150億美元。
基金總覽：
1月份，本基金在航空運輸和能源（勘探與生產）方面的選股是相對報酬的最大貢獻者，分別增加了6個基點和5個基點。相反地，基金在天然氣分銷和電信（衛星）方面的選股，以及對後者的增持配置，是對相對報酬的最大拖累者，分別減少4個基點和3個基點。
未來展望：
• 我們對美國高收益公司債的週期維持正面看法；企業信用狀況仍在改善，包括明日之星在內的升評週期應在2022年持續。
• 我們預計違約率和賤售比率仍將遠低於歷史平均水平。
• 新冠疫苗接種取得進展，公共政策從嚴格的活動限制轉向寬鬆，這應使經濟復甦步入正軌，我們已佈局高收益債券的投資組合於潛在受益產業。
• 目前展望面臨的主要風險為疫情爆發和新型變種病毒出現，以及聯準會對通膨的反應。