市場總覽：
儘管基本面良好且寬鬆貨幣政策持續，然而7月份投資級債利差擴大，小型股遭到拋售，而原油和高收益債則波動較小。
美國短天期公債殖利率下降較少（2年期下降6個基點至0.19%），而長天期殖利率下降幅度較大（10年期下降21個基點至1.24%），為自2020年3月以來最大跌幅。
受惠於調升信評金額多於調降信評，違約率下降，基本面持續改善，截至7月份，美國高收益債連續10個月上漲。
美銀美林美國高收益債指數7月上漲0.35%，年初至今上漲4.07%；然而，利差擴大28個基點至334個基點。
低信評債券在 7 月份表現落後，但今年起仍保持領先：
• 7月份：BB 0.72%, B -0.01%, CCC & Lower -0.32%
• 年初至今：BB 3.42%, B 3.30%, CCC & Lower 9.16%
多數產業在7月表現攀升，其中消費性商品 (0.96%) 領漲，而休閒產業 (-0.65%) 落後；年初至今所有產業均表現良好，能源債領先 (10.02%)，公用事業則落後 (0.75%)。
7月份，高收債調升信評金額為290億美元，降評金額僅140億美元。
7月份違約率下降112個基點至 5.07% ，連續六個月下降；賤售比率（違約率的領先指標）上升 43個基點至 2.16%，仍然保持在較低水準。
高收益債券7月份總發行量維持高檔，達290億美元，使年初至今發行量達到3,070億美元。7月份淨發行量為110億美元，年初至今淨發行量達1,030億美元 。
7月份高收益債資金流入6.56億美元，使年初至今淨流出減少至70億美元。
基金總覽：
7月份，本基金在食品批發與金融零售服務的選債帶來最大正貢獻，分別貢獻了1個基點。該基金在衛星通訊以及能源探勘的選債，影響基金表現，分別影響5個與3個基點。
年初至今，本基金在媒體產業的選債帶來最大正貢獻，貢獻了25個基點。此外，本基金加碼能源（勘探和生產）也帶來正貢獻，貢獻13個基點。本基金衛星通訊和戲院娛樂的選債則影響基金表現，分別影響11個基點和9個基點。
未來展望：
• 預計 2021 年經濟將復甦且利差收斂；利差收斂至低於金融海嘯後平均水準，我們認為基本面持續改善可以支撐利差維持在低檔一段時間。
• 我們預計企業信用狀況將持續改善，因為公司獲利持續增長、去槓桿化和債務到期日展延等利多支持。
• 我們認為高收益債違約率、明日之星和墮落天使的前景皆為正向發展。
• 較高收益率將使高收益債持續吸引全球投資人對該資產類別的需求。