【Q2投資展望】美國升息進行式 最新入市策略標的

市場走勢向來率先反應升息預期，也帶來良好的進場機會，待升息確立後，風險性資產反而有表現空間。觀察過去三次美國升息循環期間股市／債市／產業表現，在升息後一年，股市以印度、新興國家及台灣表現較佳。債市以信用債券表現最佳，如新興本地債在升息後一年上漲13%，其次為新興美元主權債、亞洲高收益債等，也有平均上漲逾10％的成績；產業則以大宗商品、銀行金融與景氣循環股表現突出。

資料來源：Bloomberg，1999/06/30～2022/02/28

● 美國America：美國科技股經歷Q1大幅修正後，股價相對合理，企業第一季EPS年增率較低情況已經過去，可望逐季回升，預估2022年科技股獲利平均年增率仍有7%，顯示長期趨勢動能仍強，看好資料中心、高速運算、電動車等族群。

● 印度India：具備經濟成長率高速成長、通膨率緩和，升息時間點較落後等優勢，印度央行將有更多貨幣寬鬆措施，以支持經濟與股市表現。印度企業展開新一輪的結構獲利循環，高速獲利情況可望持續到2024年，以新興亞太（不含日本）區域來看，印度2022～2023年EPS企業利潤增長約19%，明顯高於整體亞太地區的10%。

● 台股Taiwan：大盤本益比評價回到5～10年位置，看好晶圓代工、ABF載板、資料中心、伺服器、車用電子進入高成長期，另可配置低基期成長股，其中傳產、金融股殖利率動輒4～5%具吸引力，且股價評價與波動度也低。並提醒第二季持續留意外資動向，較看好中小型股內資動能較強，選股不選市為上策，可透過台股基金危機入市。

看好美國為主的高收益債市，第二季需留意美國聯準會升息動作，而信用債將具備支撐，看好非投資等級債受惠於疫情改善與升息，有利於能源債表現。另考量新興市場因經濟成長前景改善，許多央行已先發制人升息，第二季將以高殖利率主權債和部分當地貨幣債相對有表現。

瀚亞投資也提醒，由於第二季市場仍相對震盪，建議適度納入股債平衡混合或多重資產相關基金標的，保持投資組合多元化，也降低單一資產的劇烈波動。

★瀚亞投資第二季推薦基金清單


資料來源：瀚亞投資，2022/3