摘要
- 印度將於 2027 年前成為全球第三大消費市場，為能夠發掘這股潛力的投資人創造龐大機遇。
- 逐步攀升的富裕程度及手機普及率，正在推動消費成長並改變消費者行為。
- 迅速的都市化、城郊地區（peri-urban spaces）的出現，也為零售消費公司及投資人創造獨特機會。
印度在 2023 年 4 月成為全球人口最多的國家。印度的人口超過 14.28 億，預計其工作年齡人口在 10 年後超過 10 億，其消費支出在 2030 年超過 4 兆美元。目前全球第五大的印度消費市場將在此趨勢推動下，在 2027 年躍升至全球第三大市場，為能發掘印度消費潛力的投資人創造龐大機遇1。
以下是推動印度消費支出成長的幾個因素：
不斷成長，更加精明
印度強勁的經濟成長正在改變家庭支出。2006 年至 2023 年，印度的年均 GDP 為 6.21%，位居全球最高之列。世界銀行預測印度經濟在 2024 財政年度將成長 6.4%。受如此強勁的經濟成長帶動，印度家庭的支出正迅速增加 ── 2021 年，印度的人均家庭支出增加 7.1%（相比之下，東協成長率為 5.2%），預計未來年均成長率將達 7.8%2，約 25.8% 印度家庭的每年可支配收入會在 2027 年達到 1 萬美元。
由於印度的富裕程度不斷提升，新的印度消費者型態不同於以往──他們尋求品質更高、種類更豐富及更便利的購物選擇，也更樂於接受體驗型產品。他們也更關注符合其價值觀的社會及環境議題；因此，各品牌正在向消費者提供較高檔的產品及服務，此趨勢被稱為「精緻化」﹙premiumisation﹚，可見於時尚、汽車以及食品與飲料等多個類別。見圖 1 及圖 2。研究顯示，時尚、包裝食品、化妝品、外出用膳及生活飾品的高檔產品在小城鎮內的需求強勁，帶動零售業者在二線及三線城市迅速擴張3。
圖1、服裝淨銷售（按年變化百分比）
資料來源：各公司、Avendus Spark Research，註：Vmart及高檔型指Trent。經濟型︰McDowells No 1。高檔型︰Antiquity、Signature、Black Dog、VAT 69、The Singleton。
圖2、2023財政年度烈酒銷售（按年變化百分比）
資料來源：右軸︰United Spirits；經濟型︰McDowells No 1。高檔型︰Antiquity、Signature、Black Dog、VAT 69、The Singleton。勤業眾信的《2023 年全球汽車消費者研究》也呈現印度消費者購物模式的明顯轉變。見圖 3。現在消費者比起成本更重視體驗，55%受訪者願意接受以更長的交貨時間，換取較佳的體驗及心儀的車輛款式。
圖3、汽車銷售（按年變化百分比）
資料來源︰Kotak institutional research。2023年10月。
網路普及化 帶來多元買家型態
截至 2023 年 1 月，印度有 6.92 億網路用戶；預計 2030 年網路用戶將超過 10 億，超越歐洲及北美的人口總和。然而，電子商務的銷售量急速成長，不代表所有印度網路用戶都透過網路購物。
據估計，2021 年印度有 2.89 億網路買家，預計在 2027 年達到 4 至 4.5 億。廉價智慧型手機普及化、廣泛流通的資訊渠道、線上支付系統、網路促銷活動以及個人化廣告正在推進網路購物的趨勢洪流。網路賣家群體擴張帶來豐富的商品選擇，物流網路效率提升也持續優化網路購物體驗。根據埃森哲（Accenture）的報告，印度的電子商務支出預計在未來增加近六倍，由 2021 年的 380 億美元增加至 2030 年的 2,000 億美元。
預計未來 5 年，電子零售的市場滲透率也將翻倍，由 2022 年的 5% 增加至 9%到 10%。相比中國及美國，印度橫跨不同產品類別的電子零售滲透率皆還有顯著的上升空間。見圖 4。
圖4、電子零售滲透率﹙按類別劃分，2021年﹚
資料來源：滲透率指電子零售佔總零售的百分比。Forrester。市場參與者訪談。貝恩公司分析。印度的網路買家特徵也在過去十年發生變化。在網路購物的早期使用階段，印度的網路購物者為中年人，來自較高收入群體及一線城市。現在的網路購物者包括了 Z 世代以及來自二線城市及發展水平更低的城市的購物者。購物者群體也擴展至中低收入群體，並且已趨向成熟，每日活躍用戶的比例不斷攀升。
都市化帶動產業轉型
都市化是推動印度消費支出的主要因素，此趨勢不僅改變消費市場的規模、組成及形式，也為企業及投資人創造機會及挑戰。根據世界銀行的數據，城市人口數占印度總人口數的比例由 2001 年的 28% 增加至 2020 年的 35%，預計將在 2030 年達到 40%4。
都市化對印度的消費支出產生多種影響，包括整體收入增加及購買力提升。相較農村地區，城市地區往往提供更高薪資、更多的就業機會，以及更佳的教育與醫療服務渠道。因此，城市消費者通常擁有較高的收入水平及購買力，購買更多非必需品，如耐用消費品、娛樂、旅遊及個人護理等。
都市化促使消費者接觸新的產品、服務、品牌及生活方式，從而改變他們的喜好及行為。相比農村消費者，都市消費者往往更追求卓越、重視品質、著重方便性，同時也更精通數位科技，並在健康與福祉、可持續發展、個人化訂製及社會責任等方面擁有更多元及精緻的品味與需求；這些因素進而推動橫跨各產業、各類型產品的創意與創新需求。
都市化也為印度創造新的細分市場及消費渠道。例如，由於迅速的都市化及城市擴張，都市周邊發展出了城郊空間（peri-urban spaces）；作為鄉村及都市住宅區之間的過渡地區，城郊空間為企業提供獨一無二的機會，接觸數量龐大、未得到充分服務、兼具鄉村及城市特徵的消費者群體。
發掘印度消費成長潛力
2023 年 6 月，印度的個人最終消費支出占名目 GDP 的 59.7%，反映消費支出是印度 GDP 成長的主要驅動因素。除了龐大人口外，精緻化、數位化及都市化等其他結構性因素也推進印度的消費成長。 2027 年，印度消費市場預計將成為全球第三大市場。若能投資那些了解並滿足印度消費者需求變化的企業，投資人可以發掘此市場顯著成長的機會。
我們感謝ICICI Prudential Asset Management Company﹙IPRU﹚為本文提供觀點。IPRU是我們的母公司保誠集團及ICICI銀行的合資企業。此合作關係始於1998年，匯聚了兩間分別在亞洲及印度擁有專業知識的領先資產管理公司。
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1 BMI Research。
2 BMI Research。
3報告由顧問公司Redseer與支付公司Pine Labs旗下的Plural共同發表。2023年6月。3報告由顧問公司Redseer與支付公司Pine Labs旗下的Plural共同發表。2023年6月。
4 CEIC數據。2023年6月。
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