儘管2020年全球新冠肺炎疫情爆發，但越南的經濟仍然維持2.9%的穩定成長趨勢1，是全球經濟成長最高的國家之一。越南之所以能夠在國內各個重要產業皆成長乏力下，繼續維持穩定的經濟成長，得益於其國內不斷擴張的中產階級和年輕人口。因為中產階級和年輕人口的國內消費能力，支撐了越南經濟的運轉。此外，快速果斷的施政決策讓越南有效遏止疫情傳播、明確的財政和貨幣政策讓受疫情影響的經濟迅速回穩，政府的高效率也是越南經濟穩定成長的關鍵。面對傳染性極高的Delta新冠變種病毒，越南政府規劃了三個防疫重點：患者治療、大規模疫苗接種、和採取更多措施協助企業維持生產活動。越南政府希望從胡志明市和河內等幾個大城市的大規模的疫苗接種開始，到2022年4月實現國內群體免疫的目標。儘管最近越南的疫情再度復燃，但2021年越南的GDP成長率預計仍會達到4.8%。2
越南政府在疫情中展現出積極且靈活的施政作為，有效提升了投資人對越南疫後前景的信心，認為長期而言，越南持續性成長的潛能；越南正穩步地朝向成為新興市場國家邁進。
在穩定的經濟和政治背景下，過去十年間，越南的資本市場有巨大的成長。目前，越南的股票和債券市場為投資人提供了長期的投資機會。
股票市場成長快速、韌性十足
新冠肺炎疫情期間，越南的股票市場始終保持韌性，因此成為2021年上半年度全球表現最好的股票市場之一。不僅於此，越南在美國次級貸款危機後的經濟成長動能也令人印象深刻。（見圖1）2008年到2021年間，越南股票市值擴大了22倍，到達2,920億美元3，已經超過越南自身的GDP；而這12年來的平均年報酬率為15.5%，股票市場則倍增了5倍之多。4而且，由於越南放寬了外資所有權限制，開始有愈來愈多投資人在越南的股票市場進行主動或被動的投資；多為散戶的投資人結構，也使的越南的股票流動性保持相當健康；2021年上半年度新開立的散戶帳戶數量創下歷史新高，市場滲透率達到總人口的3.5%。5
隨著政策愈來愈透明，市場也受到了更好的監管。2021年1月1日最新生效的《證券法》，其法律框架與市場慣例和國際標準保持一致；該法的重要性包括對上市公司採取更嚴格的審核標準，以及引入新的投資工具，例如存託憑證（DR）、無投票權存託憑證（NVDR）和賣空等。這些改變有助於越南在未來幾年被各大指數重新歸類為新興市場。
圖1：越南股票市場的廣度和深度
資料來源：彭博和瀚亞投資（越南）
債券市場成長空間巨大
越南的當地債券市場市值約為900億美元，其中政府債券約占65%。6在過去的十年裡，公司債券市場以27.4%的複合年均成長率高速發展7，（見圖2）更多重點產業的優質企業開始發行債券，其中以房地產業、銀行業和能源業居多。由於政府債券和銀行存款的利率較低，散戶投資人也將信用市場視為投資選項。事實上，在過去五年，越南共同基金市場的蓬勃發展，為散戶投資人奠提供了參與信用市場的平台。
過去五年，越南的信用市場流動性增加了兩倍，每月的平均交易額達1.1億美元。為了促進交易市場的公平透明，越南政府加強對信用市場的監管，這是近期信用市場成長疲弱的主要原因。另一方面，政府訂定更多的法規規範，也意味著受過教育的投資人能獲得更多保障。總結來說，目前公司債券只佔越南整體GPA 11%，未來的市場規模前景無限。
圖2：公司債券的市場不斷成長（十億美元）
資料來源：TechcombankSecurities，2021年第一季度越南公司債券市場回顧
享受人口紅利
在新冠肺炎疫情前的10年間，越南的年均GDP成長率為6.3%8，為亞洲成長最快的國家之一，這種高成長也推動資本市場的快速發展。曾經，越南的經濟以農業為主，現在則是工業和服務業。之所以越南在產業轉型的過程如此快速和平順，得益於越南的人口紅利：越南的全國人口年齡中位數為32.5歲，56%的人口年齡在35歲以下9——若將其年輕人口比例與東南亞地區其他和越南收入水平相當的國家相比，越南的人口組成是最年輕的。越南目前擁有5650萬的龐大勞動人口，在東南亞排名第二，僅次於印尼。
此外，正在快速擴張的中產階級，推動了越南國內對服務和具有更高附加值的產品的消費。目前，月收入超過700美元的中產階級，約佔越南人口的三分之一；預計到了2030年，中產階級的人口數會再翻一倍。10年輕的中產階級觀念也很開放，他們已經準備好迎接數位化等新趨勢，並更加關注永續發展議題。因此，中產階級的潛力為越南的金融服務、資訊科技、消費品和綠色產品相關的新型投資機遇提供具有吸引力的市場。
連結保險產品的投資需求強勁
前文所敘各項越南經濟發展繁榮的因素，包含人口的年輕化、中產階級的興起、對新興金融市場的接納等等，刺激了投資人對投資，以及連結保險產品的投資的興趣。光是後者，在過去的5年中年成長為42.9%，遠高平均壽險業的28.3%。11因此，萬能壽險和與投資連結的保險產品，佔據了壽險產品的大部分江山。（見圖3）
同樣，隨著金融市場的演進，越南的共同基金業也有所發展。從2015年到2020年，境內外機構投資人管理的資產成長兩倍之多，從194億美元12增加至525億美元13。越南做為新興經濟體，吸引愈來愈多的外國投資人。當地的散戶投資人也更能理解專業基金管理人存在的意義，因為他們看到，相對於自行投資，以基金形式進行投資更有優勢。開放式基金、ETF等更多投資產品受到越南當地投資人的青睞。這些現象也預示著財富管理產業，在越南擁有不容小覷的發展前景。
圖3：與投資連結的保險產品市場佔比上升
資料來源：越南財政部、保險監管機構、保險市場2020年回顧