【收益優化】7月份投資評論

瀚亞投資 - M&G收益優化基金(本基金配息來源可能為本金)

繼6月份市場強勁的表現後，7月份的報酬較為平緩。受大部份較預期疲軟的經濟數據以及歐洲央行趨鴿的態度，影響歐洲公債殖利率持續下行。歐洲央行行長德拉吉於本月的記者會中聲明強調，歐洲的通膨率目前已長期處於可接受的水平之下，這將促使9月份歐洲央行會議中進行更寬鬆的貨幣政策。

美國方面，公債殖利率小幅上升，主要受經濟數據表現佳所拉抬。7月底，聯準會自2008年以來首次降息，因溫和通膨、貿易戰前景尚未明朗，以及疲軟的全球成長(尤其是製造業類股)都讓未來的經濟前景蒙上衰退的風險。聯準會主席鮑威爾強調，此舉僅是在經濟循環中期的調整政策，並非長期降循環的開端，消息激勵美債殖利率及美元當日表現。

英國方面，新任首相約翰森承諾無論如何，10月英國將會實施「硬脫歐」，消息為英鎊帶來下行壓力。雖然英國無條件脫歐的可能性增加，但由於英國議會對此表示強烈反對，使英國脫歐仍不確定。

投資級債券 信用利差再次縮緊，因此我們縮減曝險部位，並且關注次順位金融債。我們還出售了表現績優債，例如，邁蘭藥廠(Mylan)在7月份單月殖利率大幅下降1%。

高收益債券 本月份高收益債沒有特別的變動。

政府公債 我們小幅縮減歐元區曝險，賣出一些表現績優的法國、義大利公債。並且增持英國公債及長天期債期貨，目前相對具有投資價值。

股票 因應殖利率及信用利差縮窄，我們精選一些更吸引人的股票。