【印度溫度計】印股最佳投資時機

印度股市逢低布局 指標創近三年最佳投資時機

3月印度股市表現疲弱，單月下跌約2成，主要受新冠病毒疫情影響；在市場修正過後，目前印度價值型股逐漸吸引人，從印度股債評價指數來看，為近三年首次觸及股票買進區。此外，印度央行3月27日宣布降息3碼，並維持貨幣寬鬆政策，亦有利債市後續表現。

若觀察本月印度股債評價指數(溫度計)，目前數字來到103.15，即將由股債均衡區間邁入股優於債的區塊，在跌深後印度股票評價面具吸引力，建議投資人可以從中挖掘投資機會。

市場看法

資金流向方面，全球資金持續流入印度市場，2月份境外機構投資人資金流入印度股市約180億盧比；國內共同基金1月份淨流入138.4億盧比，2月份流入資金上升至473.9億盧比。

觀察類股表現，2月份印度股市下跌，其中，電信和必需消費股表現較佳。反之，房地產跌幅最深，主因印度政府預算案中未提到振興房地產的內容，BSE指數下跌近16%；另外，汽車業的股票也遭到出售，BSE汽車指數下跌14%，市場擔憂新冠病毒疫情爆發可能導致經濟成長，進而削減需求。

經濟數據方面，根據國家統計局預估2020財年印度經濟成長率5%，1月通膨率由7.4%上升至7.6%，主要受到食品價格上漲影響，PMI指數為56.3，優於前期的53.7，製造業與服務業PMI同步上揚。

後市展望

觀察印度股市位階，我們認為，價值和成長股之間的差異持續存在，評價便宜的價值股具吸引力，市值較大的股票目前評價面較貴。從歷史經驗來看，這種差異相當少見，可提供中長期投資者良好布局機會。

同時，價值股提供一個能擁有較高的股息率以及參與企業盈餘成長的機會，因此，我們建議投資人持有價值股票，且看好中小型價值股未來幾年的表現。此外，近期新冠肺炎影響市場修正，股市投資價值浮現，投資人可適時從中發掘投資機會。

至於債券市場部分，印度央行於3月27日調降基準利率3碼至4.4%，並維持寬鬆的貨幣政策，降低新冠肺炎對於國內經濟的影響，同時確保通膨率在印度政府目標區間，預期寬鬆的政策基礎，將有利印度債券後市表現。

我們相信印度債券市場後市可期，因此拉長投資組合的存續期間，增加長天期公債券的部位。目前最好的策略是建立2-5年期中短天期債券搭配較長天期債券的組合，專注於信用利差較大的債券。

我們認為2020年印度債券投資主軸為收益(高息收)，觀察AAA級別債券與政府債、AA級別債券與A級別債券之間利差擴大，原因包含投資人對公司債信用評等的疑慮及避險需求升溫。建議投資人可配置利差較大之高評等公司債券，獲得較高之收益率。我們將持續關注個別公司基本面、債券流動性，動態調整投資組合，並掌握市場修正之際進場良機。


印度股債評價指數(溫度計)：
目前指標數字：103.15(位置可參考下列圖表)

資料來源：ICICI PRUDENTIAL,2020/2/29
評價模型是根據本益比、股價淨值比、政府債收益率以及市值佔GDP比重等參數綜合評估。指標僅供參考之用，請勿視為基金買賣之邀約或其他任何投資之建議 。